Vents contraires pour les cryptomonnaies. La faillite soudaine de FTX, l’une des plus grosses plateformes centralisée d’échange (CEX) de cryptomonnaies a fait lourdement chuter le bitcoin, l’ether (Ethereum) et la plupart des devises virtuelles. L’affaire révèle que FTX avait utilisé l’argent des investisseurs pour prêter les fonds à son “broker” Alameda Research, et n’avait donc plus de liquidités ou réserves suffisantes pour couvrir ses passifs. “L’effet de contagion a été quasiment instantané et la confiance des investisseurs est particulièrement érodée”, dénonce Elise Cardon, senior portfolio manager du courtier Coinhouse, interrogée par 21Millions, la newsletter cryptomonnaies premium de Capital.
Alors que la cryptomonnaie Solana a payé le prix fort du fait de son affiliation publique avec FTX, les autres acteurs de l’écosystème sont également affectés par leur exposition directe ou indirecte à FTX. L’ampleur de la contagion devrait être connue d’ici quelques semaines. Pour Cyril Sabbagh, responsable ETF chez Melanion Capital, interviewé par 21 Millions, l’effet contagion pourrait être de grande ampleur pour le secteur crypto, mais cela ne remet pas en cause les fondamentaux de la blockchain et des principales cryptomonnaies. Il s’agit surtout des dérives d’un homme, selon l’expert.
Pour aller plus loin, et tenter d’évaluer l’impact de l’affaire FTX sur les cryptos au cours des prochains mois, nous avons donné la parole à plusieurs analystes. Vincent Boy, analyste marchés chez IG, Jean-Charles Gand, stratégiste technique en chef chez Market Securities, David Derhy, analyste de marchés chez eToro, et Joris Zanna, analyste marchés indépendant, reviennent en détail dans ce dossier sur les conséquences à prévoir du scandale FTX sur les marchés.
>> Retrouvez un décryptage complet sur le scandale FTX et ses implications dans 21 millions, la newsletter consacrée aux cryptomonnaies de Capital. Des conseils et des analyses des cours hebdomadaires pour vous accompagner dans vos investissements. En ce moment, avec le code promo CAPITAL30J, profitez d’un mois d’essai gratuit.
“Suite au scandale FTX, le marché des cryptomonnaies a plié mais résiste tout de même assez bien : la chute des cours n’a pas été catastrophique, le bitcoin restant proche (à l’heure où ces lignes sont écrites, NDLR) de l’ex-point bas annuel (17.568 dollars, NDLR). Il n’y a pas encore eu de réelle capitulation des investisseurs, si bien qu’il subsiste un potentiel de baisse des cours en direction de la zone de support de 12.500-14.000 dollars (faisceau de supports de long terme – dont le pic de 2019 – et niveaux auxquels sont placés de nombreux ordres d’achat dans les plateformes de trading), qui pourrait matérialiser un point bas majeur sur le bitcoin et précéder, d’ici fin décembre, une tentative de rebond durable des cryptomonnaies. Au cours des prochaines semaines, toutes les cryptomonnaies risquent de rester sous pression, mais cela pourrait offrir des opportunités d’achat majeures aux investisseurs croyant à cette classe d’actifs.
Au-delà de FTX, qui ne constitue que la partie émergée de l’iceberg, d’autres courtiers, plateformes d’investissement et fonds d’investissement en cryptomonnaies (ou même des fonds traditionnels) pourraient avoir des problèmes, du fait de leurs investissements dans FTX (ou des cryptomonnaies détenues restant bloquées dans la plateforme), dont la valeur est tombée à 0, après avoir valu jusqu’à 32 milliards de dollars. Les courtiers Crypto.com et Huobi sont à cet égard particulièrement surveillés”.
>> Achetez et vendez vos placements (Bourse, cryptomonnaies…) au bon moment grâce à Momentum, la lettre d’investissement et newsletter de Capital sur l’analyse technique, économique et financière. Et en ce moment, avec le code promo CAPITAL30J, profitez d’un mois d’essai gratuit.
“Tout d’abord je voudrais replacer la faillite de FTX dans le contexte de l’univers Crypto. Le bitcoin, pour ne prendre que la plus importante des cryptomonnaies par sa taille, avait déjà chuté de 70% depuis son pic historique de novembre 2021. Partant de là, la faillite de FTX est un épiphénomène qui participe à miner un peu plus la confiance des investisseurs institutionnels, les gros acteurs, et devrait les conduire à réduire le risque sur cette classe d’actifs en attendant des jours meilleurs… et une régulation protectrice à la hauteur.
Sérieusement, si vous aviez 100 millions d’euros à placer, même dans l’optique d’une diversification, seriez-vous prêt à justifier aujourd’hui un investissement dans la crypto devant vos clients, votre conseil d’investissement et les auditeurs ? Je soupçonne que certaines cryptomonnaies n’auront plus aucune valeur et que l’investissement en capital dans cet espace ralentira, les investisseurs s’occupant de leurs pertes, comme nous l’avons vu lors de la bulle Internet.
Mais il y a un autre point, plus technique, que je voudrais aborder. La réduction de l’écosystème crypto est LA menace fragilisant tout l’édifice. La loi de Metcalfe vous dirait qu’un réseau de 1.000.000 de personnes vaut 1 million de fois un réseau de 1.000 personnes. Donc, si vous développez votre réseau très rapidement, même en perdant de l’argent dans le processus, une fois que vous commencez à monétiser ce réseau, c’est une manne de cash-flow gratuit. Mais il y a un problème. Si la Fed cogne sur les actions à bêta élevé (c’est-à-dire très volatiles, NDLR) – comme les valeurs technologiques,et la crypto – et chasse les acteurs spéculatifs, elle rétrécit de facto votre réseau. Si vous ajoutez à cela des scandales de type FTX, le réseau est encore plus sous pression. Et s’ils réduisent votre réseau, ils réduisent massivement sa valeur. La loi de Metcalfe. Cela rend un “hiver cryptomonnaies” inévitable. Ainsi, le bitcoin et les autres crypto-monnaies, qui n’ont pas de valeur intrinsèque, pourraient continuer de chuter si leurs réseaux, de type FTX, continuent à fortement se réduire.
On surveillera donc l’effet domino post-FTX qui pourrait impacter d’autres acteurs. Dans l’histoire des cryptomonnaies, il y a eu deux principaux épisodes de krachs majeurs connus sous le nom d’”hiver crypto”. La valeur du bitcoin, qui avait atteint un pic à 1.137 dollars en novembre 2013, a finalement chuté à 160 dollars en janvier 2015 – soit près de 86%, avant d’entamer sa deuxième hausse fulgurante tout au long de 2015. Entre le pic de décembre 2018 et le creux de décembre 2019, le bitcoin s’effondra de près de 84%. Pour information, depuis le pic de novembre 2021, le bitcoin a perdu près de 78%. Il reste un potentiel de baisse inexploité. Le bitcoin devrait rester faible d’ici la fin de l’année.
Le bénéfice de cette période est que l’univers crypto va s’assainir, y compris sous l’effet d’une régulation nécessaire. Les effets de réseau dans le monde numérique et dans l’espace des paiements sont élevés. Au final, seuls quelques acteurs domineront et les autres tomberont dans l’oubli – tout comme la valeur de leurs cryptomonnaies”.
“Cette année a été une année noire pour les investisseurs cryptos et l’euphorie de 2021 semble désormais un lointain souvenir. Après avoir atteint un plus haut à plus de 3.000 milliards de dollars, la capitalisation de l’ensemble des crypto-actifs est retombée à moins de 900 milliards de dollars. Alors que certains comparent cet événement à la faillite de Lehman Brothers en 2008, est-ce la fin des cryptos pour autant ? Non ! La faillite de FTX impactera probablement à court terme la confiance que les gens ont vis-à-vis des acteurs centralisés, les sociétés qui conservaient une partie de leur trésorerie sur l’échange, ainsi que certaines cryptos / entreprises dans lesquelles FTX et leur société de trading Alameda avaient massivement investi. Mais de leur côté, le bitcoin et l’ether résistent plutôt bien pour un événement de cette ampleur.
Après avoir connu une baisse d’environ 20% depuis le début du mois, le bitcoin et l’ether se reprennent cette semaine et repassent respectivement au-dessus de 16.500 dollars et 1.200 dollars. En revanche, certains crypto-actifs comme Solana ou d’autres jetons, qui avaient d’étroites relations avec FTX, ont vu leur prix drastiquement tomber de plus de 50%. Par exemple, le SOL a vu son prix revenir de plus de 35 dollars début novembre à moins de 15 dollars en seulement deux semaines. Tant que les investisseurs n’auront pas plus de clarté et de visibilité sur la contagion que pourrait avoir l’affaire FTX, il est peu probable que le marché des cryptos reparte tout de suite à la hausse.
Du point de vue de l’analyse technique, il n’est pas non plus inenvisageable que le bitcoin et l’ether reviennent sur leurs anciens supports, soit approximativement 12.500 dollars pour le bitcoin et 850 dollars pour l’ether. L’industrie des crypto-actifs devrait aussi apprendre de ses erreurs. Les événements de cette année apporteront certainement plus de transparence et de décentralisation à long terme ainsi qu’une meilleure régulation pour protéger les investisseurs. Si à court terme ces événements risquent d’entraîner de la volatilité sur le marché des crypto-actifs, les fondamentaux restent néanmoins inchangés et malgré la malhonnêteté et la cupidité de certains acteurs, les cryptos sont bel et bien parties pour devenir une classe d’actif indispensable d’ici les prochaines années”.
>> Notre service – Investissez dans les cryptomonnaies (Bitcoin, Ethereum…) grâce à notre plateforme d’achat de vente en ligne partenaire
“Le réveil est brutal pour le monde de la cryptomonnaie et surtout pour les clients de FTX. L’annonce de la faillite de FTX a engendré un mouvement de panique sans précédent sur le marché du bitcoin, avec une puissante force vendeuse. Les investisseurs institutionnels semblent avoir totalement perdu confiance, les contrats à terme sont échangés à un discount jamais vu et le nombre de positions ouvertes a atteint un niveau inédit, signalant une très forte pression à la baisse.
La perte de confiance et la défiance envers les Bourses de jetons centralisées sont très fortes. Beaucoup de clients, qu’ils soient institutionnels ou particuliers, n’auraient jamais imaginé pouvoir tout perdre sur ces plateformes. FTX, deuxième bourse mondiale de cryptomonnaies, était liée à d’autres sites et institutions. Dans la foulée, nombre d’acteurs dans le prêt de jetons à intérêts annoncent avoir été impactés négativement par l’affaire.
Les plateformes d’échange et sociétés de cryptomonnaies BlockFi, Genesis et Gemini sont soit en faillite, soit en grande difficulté et ne peuvent honorer les retraits de leurs clients du fait d’une crise de liquidité sans précédent. Les clients pouvaient déposer leurs tokens sur ces sites pour gagner des intérêts annuels, beaucoup se retrouvent sans-le-sou, avec leurs retraits bloqués. Cela montre la forte interdépendance entre les plateformes. Bien que ces acteurs aient décidé de publier des preuves de réserves pour rassurer leurs clients, le mal est fait”. Comme pour Crypto.com, qui a déplacé 400 millions de dollars vers Gate.io après avoir publié sa preuve de réserves. Les réserves circulent entre les différents sites d’échanges, démontrant qu’ils ne disposent seulement que d’une fraction des réserves de leurs clients. Cela poserait un gros problème en cas de bank run. Si les clients décidaient de retirer en même temps leurs fonds suite à un mouvement de panique, ils ne pourraient pas faute de réserves suffisantes.
De ce fait, un effet domino peut potentiellement débuter et faire tomber de nombreux acteurs, comme en 2008 lors de la faillite de Lehman Brothers. Comme pour les banques traditionnelles, le célèbre adage “trop gros pour échouer” marque les esprits. Et si Binance était aussi en difficulté ? Nous n’en savons rien pour le moment. Ce que l’on sait, c’est seulement que la gestion de ces banques de cryptomonnaies est très opaque. Il est conseillé de ne plus utiliser les services de prêts offrant des intérêts élevés contre un dépôt de vos jetons.
Des inquiétudes justifiées concernent tether (USDT), ce jeton adossé au prix du dollar qui a une valeur de marché (capitalisation) de 60 milliards de dollars. En effet, Alameda Research, la compagnie sœur de FTX, était le plus gros client de Tether à hauteur de 36 milliards d’USDT créés vers les adresses d’Alameda.
Tether est l’acteur incontournable pour le monde de la cryptomonnaie, ses USDT sont partout et permettent d’avoir une liquidité profonde et accrue sur toutes les plateformes. Cependant, quid des tokens envoyés à Alameda Research ? Qu’arriverait-il si Tether venait à tomber ? En cas de bank run, Tether pourrait-il survivre ?
Très opaques, les finances de Tether sont quasiment impossibles à étudier, ce qui sème encore plus le doute dans le monde des jetons numériques. Par conséquent, une chute de l’USDT enverrait le bitcoin dans les abysses.
Beaucoup de compagnies de minage de bitcoin sont en difficulté. En effet, le prix du token étant très bas face au coût de minage, l’activité devient de moins en moins rentable. Certaines ont déjà capitulé et annoncé être proche de la banqueroute comme Core Scientific et d’autres qui ont dû vendre leurs bitcoins minés. Seuls les mineurs les plus profitables et les plus sains survivront !
Vous l’aurez compris, l’heure est à la panique chez les traders, mais un aspect plus inattendu semble émerger. La perte de confiance dans les plateformes centralisées a engendré un grand nombre de retraits de bitcoins par les particuliers et les institutionnels, notamment sur le portefeuille de Crypto.com.
Environ 200.000 bitcoins ont quitté les plateformes centralisées suite à la faillite de FTX. Ce qui semble paradoxal, c’est que la panique devrait engendrer à première vue une forte vente des actifs, or, ce que l’on constate, c’est le nombre très élevé de retraits.
Le bitcoin a une quantité limitée et préétablie de 21 millions, ce qui le rend rare. Lorsque des bitcoins disparaissent des Exchanges, ceux-ci ne peuvent plus être vendus, ce qui peut donc créer à terme une baisse de l’offre vendeuse et donc une appréciation positive du prix du bitcoin.
En termes de prix, les niveaux à surveiller pour le cours du bitcoin se situent vers un drawdown (perte maximale, NDLR) de 85% depuis le plus haut historique, soit un point de chute vers les 11.000 dollars. Historiquement, ce niveau des -85% est quasi-systématiquement revisité.
Les secousses entraînées par la faillite de FTX auront des conséquences néfastes sur le long terme. Cependant, Satoshi Nakamoto doit se réjouir de ces événements, car sans même nous parler, il vient nous rappeler que la décentralisation est au cœur de sa vision pour le monde du futur. Beaucoup d’entre nous avaient oublié ce principe primordial que nous étions venus chercher dans le bitcoin. Ce rappel, bien que coûteux, permettra à toutes et à tous de méditer sur la centralisation grandissante, voire la bancarisation ascendante du monde des cryptomonnaies.
© Prisma Media – Groupe Vivendi 2022 Tous droits réservés
Author
Administraroot
Related Posts
